7. Взаимные Фонды. Основы инвестирования: Эффективность работы взаимных фондов


  1. Введение
  2. Что такое взаимные фонды?
  3. Виды взаимных фондов
  4. Расходы взаимных фондов
  5. Как выбрать взаимный фонд?
  6. Где найти информацию о результатах работы взаимных фондов?
  7. Эффективность работы взаимных фондов
  8. Заключение

Паевые фонды всегда предают огласке доходность, которую они достигли за прошлые периоды, особенно, если она оказалась выше среднерыночной, что делает фонду хорошую рекламу. Положительные результаты работы в ретроспективе наводят инвесторов на мысль о том, что управляющий этого фонда первоклассный профессионал и под его управлением фонд и в будущем сможет обеспечить своим вкладчикам такой высокий уровень доходности. Тем не менее, если вы проанализируете результаты деятельности фонда более тщательно и посмотрите на его доходность на разных временных периодах, может оказаться, что это не совсем так.

Давайте рассмотрим реальный пример. За последний год доходность одного паевого фонда составила 53%. Тем не менее – это не значит, что он ежегодно работает с такой же эффективностью. Если посмотреть на трехлетний период, то средняя годовая доходность этого же фонда составляет всего 20%. Какой же была доходность фонда за первый и второй год, если средний годовой результат значительно ниже 53%, которые фонд заработал за последний год?

Реклама


Проделав нескольких простых вычислений, можно увидеть, что средняя доходность фонда за первые два года была на уровне всего 3,5%. Проверим: (0,53 + 0,035 + 0,035) / 3 = 0,2 или 20%. Такая эффективность уже не впечатляет. А поскольку 3,5% – это средний результат за первый и второй год, то существует вероятность, что в одном из этих периодов фонд не только не заработал, но и потерял деньги. Например, если в первый год доходность фонда была выше 10%, то во второй год, она вообще была отрицательной и составила -3%.

Если же проанализировать пятилетний период, то эффективность работы фонда разочаровывает еще больше. Средняя годовая доходность фонда за последнее 5 лет составила всего 11%. Мы уже знаем, что за последний год фонд заработал 53%, а за предыдущие два года средняя доходность была на уровне 3,5%.

Какими же были результаты работы фонда в первые два года, если средняя доходность за все 5 лет так отличается от тех 53%, которые в самом начале нас так впечатлили? Не сложно подсчитать, что в первые два года фонд терял в среднем по 2,5% в год: (0,53 + 0,035 + 0,035 – 0,025 – 0,025) / 5 = 0,11 или 11%.

Этот пример показал нам, насколько изменчивой бывает доходность взаимных фондов. Как правило, чем агрессивнее инвестиционная стратегия фонда, тем более нестабильны его результаты. Иногда такие фонды могут несколько лет подряд быть убыточными, но потом всего за один или два года могут полностью возместить все потери и даже существенно заработать.

Все относительно

Понимание механизма работы инвестиционного фонда еще не является гарантией того, что вы выберете фонд, который будет придерживаться уровней доходности, заявленных его инвестиционной стратегией. Эффективность работы взаимного фонда – понятие относительное. Для того, чтобы оценить эффективность работы определенного фонда, его доходность нужно сравнить со среднерыночной доходностью. Для ее определения существуют специальные индексы. К примеру, эффективность работы фонда, который мы рассматривали выше, будет низкой, если окажется, что за последние 5 лет средняя годовая доходность таких же фондов составила 20%.

Для определения эффективности работы взаимного фонда можно также сравнивать его доходность с доходностью других фондов, у которых похожий стиль инвестирования. Если окажется, что он существенно отстает от своих конкурентов, значит, управляющий этого фонда не достаточно компетентен или не качественно выполняет свою работу.

Реклама


Сравнивая доходность определенного инвестиционного фонда с динамикой рыночных индексов или с доходностью других взаимных фондов, нужно анализировать разные временные периоды. Если сравнить доходность только за последний год, результат будет один, если же за несколько лет – он может существенно отличаться.

Для более качественного анализа эффективности работы того или иного фонда нужно брать данные за весь доступный период. Как показывает практика, даже самые доходные инвестиционные фонды иногда испытывают трудности.

По материалам: Mutual Funds: Evaluating Performance.
6. Взаимные Фонды. Основы инвестирования: Где найти информацию о результатах работы взаимных фондов?
8. Взаимные Фонды. Основы инвестирования: Заключение

Опубликовано / Январь 5, 2018