4. Инвестирование в стоимость: Поиск недооцененных акций


  1. Введение
  2. Что такое инвестирование в стоимость?
  3. Из-за чего акции становятся недооцененными?
  4. Поиск недооцененных акций
  5. Поиск недооцененных акций с помощью финансовых отчетов компаний
  6. Отчеты о прибылях и убытках
  7. Управление рисками
  8. Знаменитые инвесторы, инвестирующие в стоимость
  9. Инвестирование для ленивых
  10. Альтернативы стратегии инвестирования в стоимость
  11. Заключение

Найти недооцененные акции не так сложно, как может показаться на первый взгляд. Для начала, нужно определить базовые критерии, с помощью которых вы будете отбирать акции тех или иных компаний. Используя эти критерии, необходимо создать предварительный список акций, после чего следует провести их тщательный анализ.

В наши дни, интернет существенно облегчает поиск данных, необходимых для анализа акций. Финансовую информацию о компаниях можно найти в специальных электронных базах данных или на официальных веб-сайтах компаний, через интернет. Кроме этого, некоторые веб-сайты финансовой тематики позволяют инвесторам получить такую информацию, как текущая цена акций определенной компании, количество выпущенных акций, прибыль за последний год в расчете на одну акцию и последние новости о компании и об отрасли, в которой она работает. Вы также можете узнать, кто главные акционеры компании, их доли в общем количестве акций и многое другое. Некоторые веб-сайты позволяют установить специальные фильтры, с помощью которых, вам будет легче найти акции, отвечающие вашим базовым критериям. Например, вы можете установить определенное значение коэффициента P/E (соотношение рыночной цены акции к прибыли на одну акцию). С помощью этих фильтров вам будет намного легче создать предварительный список акций для их последующего анализа.

Реклама


Основные показатели и критерии, которые используются в инвестировании в стоимость

Коэффициент P/E

Если вы раньше уже интересовались инвестированием, то, наверное, вам приходилось много раз слышать от аналитиков заявления о том, что, акции той или иной компании продаются за определенное количество годовых прибылей (в расчете на одну акцию) — например, 20 или какое-нибудь другое количество. Это значит, что P (текущая рыночная цена одной акции) в 20 раз выше, чем E (годовая прибыль компании в расчете на одну акцию). Обратите внимание, инвесторы, которые инвестируют в стоимость, в первую очередь, интересуются акциями с низким значением коэффициента P/E – желательно, чтобы оно исчислялось значениями меньше 10 (например, 9 и меньше). Значение, которое мы получаем в результате деления P на E называется мультипликатором прибыли. К примеру, если акции продаются на рынке по 30 $ (это P — от Price), а прибыль компании за год в расчете на одну акцию составляет 5 $ (это E — от Earnings), то мультипликатор прибыли в данном случае будет равен 6 (P/E = 30/5). В этом примере, инвесторы, инвестирующие в стоимость, скорее всего, обратили бы внимание на эти акции, поскольку значение коэффициента достаточно низкое.

Доходность акций

Вычисление доходности акций является обратным вычислению мультипликатора прибыли – нужно делить не P на E, а наоборот, E на P. Например, доходность акций с P равным 30 и E равным 5, будет ровняться 17% (5/30 = 0,17 или 17%). Инвесторы, которые инвестируют в стоимость, в первую очередь, интересуются теми акциями, у которых высокая доходность.

Иногда, для того, чтобы определить, что в те или иные акции выгодно инвестировать, не нужно делать никаких сложных математических вычислений. Но для этого, необходимо располагать более обширной информацией, которая, возможно, недоступна другим инвесторам.

Инсайдеры

Инсайдерами принято считать топ-менеджеров компании и руководителей ее подразделений. Вполне естественно, что руководство обладает уникальной информацией о бизнесе компании, которой руководит. Таким образом, если инсайдеры знают, что в будущем у компании есть хорошие перспективы, они могут воспользоваться этим и купить ее акции.

К инсайдерам можно отнести также акционеров, у которых не мене 10% акций компании. Обычно, такие большие пакеты акций не приобретают, если нет возможности получить подробную информацию о текущей деятельности компании и, конечно же, о ее планах на будущее. Если вы инвестируете в компанию такие большие деньги, покупая более 10% ее акций, естественно, что вы захотите знать все о ее потенциальных прибылях.

С другой стороны, если кто-нибудь из инсайдеров продает акции компании, это еще не значит, что они ожидают плохих результатов ее деятельности – возможно, им просто понадобились деньги для каких-нибудь других целей. Но, если все инсайдеры одновременно начинают избавляться от акций компании — это является одним из первых признаков того, что у нее могут быть некоторые проблемы, поэтому нужно провести более глубокий анализ ее деятельности.

Реклама


У вас может возникнуть вполне естественный вопрос: а как же узнать, что, и когда инсайдеры делают со своими акциями? В США, например, инсайдеры обязаны сообщать Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (SEC — Securities and Exchange Commission) обо всех операциях со своими акциями в течение двух рабочих дней после сделки. Они уведомляют о них, заполняя специальную форму. Затем, эта информация, как правило, появляется на специализированных веб-сайтах, которые постоянно публикуют подобного рода данные.

Искусство инвестирования в стоимость

Основой успешного инвестирования в стоимость является доскональное изучение деятельности компании, а не только сравнение различных коэффициентов. Заключить сделку достаточно просто – намного сложнее проделать всю необходимую работу предшествующую успешной сделке. Для того чтобы выбрать хорошие акции, вам, в первую очередь, понадобится трезвый ум и критическое мышление.

Приверженец инвестирования в стоимость, Кристофер Браун, из легендарной компании, Tweedy, которая придерживается этой философии инвестирования, рекомендует в своей книге, “The Little Book of Value Investing”, сначала найти ответы на некоторые вопросы о компании, перед тем, как приобретать ее акции. Подумайте о перспективах компании – может ли она увеличить прибыль за счет повышения цен на свою продукцию? За счет увеличения объемов продаж? За счет снижения расходов или закрытия убыточных подразделений? Есть ли у компании возможность развиваться и увеличивать свою капитализацию? Есть ли у компании конкуренты и как сильно они могут повлиять на ее бизнес?

Поиск верных ответов на все, выше перечисленные вопросы, можно считать, в определенной мере, искусством. Именно поэтому, одних лишь математических вычислений не достаточно для того, чтобы определить, стоит ли инвестировать в акции той или иной компании.

Для того, чтобы более точно ответить на вопросы из книги Кристофера Брауна, нужно присматриваться, в первую очередь, к тем компаниям, бизнес которых вы понимаете. Именно этому правилу всегда следует Уоррен Баффет. Речь идет о тех компаниях, которые работают в близкой вам отрасли, или о компаниях, занимающихся производством товаров или услуг, в которых вы хорошо разбираетесь. Если, к примеру, вы уже несколько лет работаете в технологической компании, вероятно, ваш уровень понимания их бизнеса выше среднего. Один знаменитый инвестор, Питер Линч, всегда говорил, что даже мелкие инвесторы могут инвестировать эффективнее профессионалов с Уолл-стрит, если они инвестируют в компании, производящие товары, в которых те хорошо разбираются.

Еще одна стратегия, которой придерживаются инвесторы, инвестирующие в стоимость, это инвестирование в компании, товары или услуги которых уже достаточно долго пользуются спросом – вполне вероятно, они будут пользоваться популярностью среди потребителей и в будущем. Взглянув на таблицу котировок, вы без проблем найдете акции таких компаний – чаще всего, их продукция всем хорошо известна. Конечно, даже для их бизнеса всегда существует риск, что с развитием новых технологий, их продукция может устареть и потерять своих потребителей. Для минимизации этих рисков, вы можете проанализировать деятельность компании в прошлом и выяснить, насколько хорошо она приспосабливалась к развитию новых технологий, и не снижался ли спрос на ее продукцию в те или иные периоды. Очень полезно проанализировать также менеджмент компании и систему корпоративного управления, чтобы определить, как компания реагирует на изменения бизнес-среды.

Реклама


В следующей статье этого учебного пособия, мы с вами поговорим о том, как использовать финансовые отчеты компаний и другую информацию о их деятельности для поиска недооцененных акций.

По материалам: Value Investing: Finding Undervalued Stocks.
3. Инвестирование в стоимость: Из-за чего акции становятся недооцененными?
5. Инвестирование в стоимость: Поиск недооцененных акций с помощью финансовых отчетов компаний

Опубликовано / Январь 27, 2018