Корпоративные облигации


Ни для кого не секрет, что в современном мире кредитование играет очень важную роль. Именно благодаря кредитным инструментам денежные ресурсы всегда перетекают туда, где в конкретный момент времени в них нуждаются больше всего. Корпоративные облигации — это один из инструментов, который позволяет кредитовать бизнес. Форма такого кредита немного необычная и она существенно отличается от классического банковского кредитования. Для того, чтобы лучше понять, что такое корпоративные облигации, разберем следующий пример.

Предположим, что вы владеете некой аграрной компанией. Дела у вас идут хорошо и вы видите, что есть смысл расширяться. Для этого вам нужно увеличить парк сельскохозяйственной техники и нанять еще больше сотрудников. Но на данный момент все ваши средства вложены в постройку элеваторов. Посевная вот-вот начнется — нужно что-то предпринимать. Вы обращаетесь за советом к своему финансовому директору и он рекомендует вам воспользоваться заемными ресурсами. Финансист предложил несколько вариантов. Один них заключается в оформлении банковского кредита. Для этого, вам вместе с финансовым директором нужно найти банк, который согласится предоставить вам ссуду. При этом, вы изначально должны быть готовы к тому, что все это придется делать на условиях банка. Банк может потребовать залог и дополнительные гарантии, он предложит свою ставку по кредиту и поставит вас в довольно жесткие рамки по возврату этих средств. Не нравится? Дело ваше — ищите другой банк, который предложит вам более выгодные условия.

Реклама


С банковским кредитом разобрались. Второй вариант, который вам предложил ваш финансовый директор — выпуск корпоративных облигаций. Он промониторил рынок и пришел к выводу, что облигации вашей компании будут пользоваться спросом и в целом этот заем обойдется дешевле, чем в случае с банковским кредитом. Для того, чтобы выпустить облигации, вам нужно сделать примерно следующее:

  1. Определиться с общей сумой выпуска (сколько денег вы хотите привлечь);
  2. Определиться с условиями выпуска (под какой процент занимаются деньги, каким образом и в какой срок деньги будут возвращаться держателям облигаций);
  3. Найти андеррайтера, который поможет найти покупателей на ваши облигации и возьмет на себя все организационные вопросы (если ваши облигации никто не купит — вы не сможете получить заемные деньги);
  4. Осуществить выпуск и продать все облигации.

Как вы уже догадались, разница между банковским займом и выпуском облигаций заключается в том, что в первом случае мы вынуждены идти на условия кредитора, а во втором — мы сами диктуем условия кредиторам. Но вы должны понимать, что если ваши условия никого не заинтересуют, то ваши облигации никто не купит и вся затея провалится. Поэтому, перед тем как выпускать корпоративные облигации, нужно провести предварительный анализ рынка и предложить ему такие условия, от которого инвесторам трудно будет отказаться.

Корпоративные облигации являются одним из видов ценных бумаг. Они торгуются на биржевом и внебиржевом фондовом рынке, как и акции. Это значит, что купив облигации, инвесторам не обязательно ждать до момента их погашения, чтобы выйти в деньги — можно продать их на рынке другим инвесторам, если эти облигации пользуются спросом (ниже будут рассмотрены еще некоторые варианты досрочного погашения облигаций). На Американском фондовом рынке все облигации выпускаются, как правило, номиналом в 1 тыс. долларов. Котировки их публикуются в виде процента от номинальной стоимости. Вместе с ценой публикуется также дата погашения облигаций, купонная ставка и текущая доходность.

Существует несколько основных видов корпоративных облигаций. Давайте подробнее остановимся на каждом из них.

1. Корпоративные облигации с правом досрочного выкупа. Выпуская такие облигации, эмитент оставляет за собой право выкупить их досрочно. Для чего это делается? Дело в том, что процентные ставки по облигациям тесно связаны с общими кредитными ставками на рынке и с учетной ставкой центрального банка в частности. Может случиться так, что когда облигации выпускались — ставки были одни. А потом они немного снизились и предприятие посчитало, что им выгоднее выкупить все свои облигации обратно и сделать новый выпуск — с более низкими ставками по ним. Таким образом, эмитент сможет сэкономить определенную сумму денег. За такую привилегию компании приходится доплачивать — облигации с правом досрочного выкупа, как правило, всегда выпускаются с более высокой купонной ставкой, чем облигации, по которым у эмитента такого права нет.

2. Конвертируемые облигации. Такого рода корпоративные облигации разрешают их держателям конвертировать облигации эмитента в его акции. Зачем и кому это нужно? Предположим, что выпуск предполагает возможность обмена 1 облигации на 50 акций. Стоимость одной облигации — 1 тыс., долларов. Стоимость одной акции — 15 долларов. 50 акций по 15 долларов каждая — это 750 долларов. Очевидно, что менять 1 облигацию стоимость 1 тыс. долларов на 50 акций общей стоимостью 750 долларов — не выгодно. Но что, если курс акций спустя какое-то время поднимется до 25 долларов? Тогда вы сможете в обмен на 1 облигацию получить 50 акций, которые в целом будут стоить 1250 долларов и выгода в таком обмене уже есть. Такая привилегия держателям облигаций предоставляется тоже не просто так. Как правило, конвертируемые облигации выпускаются с более низкой купонной ставкой.

3. Облигации с правом предъявления для погашения в определенные сроки. Эти облигации являются полной противоположностью облигациям с правом досрочного выкупа. Если последние дают эмитенту право выкупить облигации у держателей досрочно (если ему это выгодно), то эти облигации предоставляют такое право их держателям. Если кредиторы видят, что текущая рыночная доходность выше, чем доходность этих облигаций — они могут продать эти облигации эмитенту и вложить полученные средства в облигации с более высокой доходностью.

Реклама


4. Облигации с плавающей ставкой. Такие облигации имеют фиксированную купонную доходность, но по ним предусматривается привязка к рыночным ставкам. Условия могут быть примерно следующие: учетная ставка центрального банка + 3%.  Таким образом, купонная ставка по облигациям будет пересчитываться каждый раз, как только будет изменяться учетная ставка центрального банка. Это говорит о том, что динамика доходности этих облигаций всегда будет схожей с динамикой рыночных ставок.

Ликвидность
Налоги
Похожие записи:
Эмитент В финансовых кругах, эмитент - это лицо, которое выпускает те или иные ценные бумаги. Как правило, речь идет об акциях и облигациях. Для того, чтобы л...
Андеррайтер Андеррайтер - компания-посредник, которая занимается выпуском акций при IPO. Чтобы лучше понять роль андеррайтера, нужно понимать, как происходит IPO ...
Облигации Для того, чтобы лучше понять, что такое облигации - представьте себе следующую ситуацию. Допустим, что у вас есть некоторые сбережения и к вам обратил...
История развития банковского дела Далеко не все люди, за исключением очень богатых, могут позволить себе приобрести дом, заплатив за него сразу же всю сумму. Для большинства из нас, сн...

Опубликовано / Февраль 8, 2018